共享按摩椅龍頭沖刺上市：50萬臺設(shè)備、9億交易額

2025-02-17 15:32 智能通信定位圈

共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)靡全球，從共享單車到共享充電寶，再到共享按摩椅，每一個細(xì)分市場都可能蘊(yùn)藏商機(jī)。

2025年1月，共享按摩頭部品牌“樂摩吧”母公司——福建樂摩物聯(lián)科技有限公司向港交所遞交了上市招股書，揭開了共享按摩椅背后的商業(yè)細(xì)節(jié)。

關(guān)于樂摩物聯(lián)，依托共享獨(dú)立按摩設(shè)備和按摩墊提供智能按摩服務(wù)是該公司營收組成的關(guān)鍵。在2022、2023、2024年1-9月報告期內(nèi)，來自智能按摩服務(wù)的收入占公司總收入的比重均達(dá)到95% 以上，最終收入來源主要是消費(fèi)者為智能按摩椅按摩服務(wù)付費(fèi)、向城市合伙人收取的服務(wù)費(fèi)，以及少量的第三方支付廣告投放費(fèi)用。

2021-2023年，樂摩物聯(lián)連續(xù)三年位于中國大陸共享智能按摩椅份額排名第一，市占率分別為29.4%、33.9%、37.3%。

目前，樂摩物聯(lián)在全國超330個城市設(shè)立4.5萬個以上服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超過50萬臺智能按摩設(shè)備，累計可識別服務(wù)人數(shù)超過1.5億，注冊會員人數(shù)超過2800萬名。

至于樂摩物聯(lián)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，核心特點(diǎn)是通過整合IoT通信模塊等配件實現(xiàn)硬件智能化，以及通過對接云服務(wù)及建設(shè)LMB Links物聯(lián)網(wǎng)平臺使系統(tǒng)功能更豐富，提高運(yùn)維管理效率、降低運(yùn)營維護(hù)成本。

影院是設(shè)備投放增量的主要來源

共享按摩設(shè)備投放的場所主要是商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐如機(jī)場、高鐵站等，對這些場所進(jìn)行精準(zhǔn)的網(wǎng)點(diǎn)選擇、高效的運(yùn)營管理是影響營收的關(guān)鍵。

從網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量分布來看，樂摩物聯(lián)的投放成果表現(xiàn)為：

1）覆蓋4757個GFA超過30000平方米的商業(yè)綜合體，約占中國所有GFA超過30000平方米商業(yè)綜合體的70%；2）覆蓋1281個年票房超過五百萬的電影院，約占中國年票房超過500萬的電影院的50%；3）覆蓋20個年客流量超過1000萬的機(jī)場，約占中國年客流量超過1000萬的機(jī)場的50%。

不同場景類型的設(shè)備投放量如下表所示：

報告期內(nèi)，樂摩物聯(lián)按摩設(shè)備數(shù)量分別為16.71萬臺、25.78萬臺、40.21萬臺，呈逐年遞增態(tài)勢（到投遞招股書時增長至50萬臺）；其中在影院投放的設(shè)備數(shù)量分別為10.83萬臺、18.55萬臺、32.05萬臺，占當(dāng)期公司按摩設(shè)備總數(shù)的65%、72%、80%，投放數(shù)量增幅最大，且始終是投入最多的場景類型。

當(dāng)然，通過以下按消費(fèi)場景劃分的智能按摩服務(wù)交易額明細(xì)來看，投放數(shù)量最多的影院，并不是營收貢獻(xiàn)最大的場景。

2024年1-9月，影院場景表現(xiàn)出80%的投放量獲取20%的交易額，商業(yè)綜合體場景則表現(xiàn)出17%的投放量獲取67%的交易額。

總體來說，樂摩物聯(lián)在2023年、2024年1-9月基于智能按摩服務(wù)實現(xiàn)的交易額均突破9億元。并且在完整報告期內(nèi)，樂摩物聯(lián)智能按摩服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.66%、41.47%、40.04%，其中2024年1-9月樂摩物聯(lián)毛利率同比下滑的原因，與擴(kuò)大設(shè)備投放、面向運(yùn)營及維護(hù)人員的支出增加有關(guān)。

共享按摩設(shè)備可預(yù)測的增長空間

參考樂摩物聯(lián)招股書內(nèi)容，過去五年，受公共衛(wèi)生事件影響，中國智能按摩服務(wù)設(shè)備的保有量呈現(xiàn)緩慢增長趨勢，從2019年的99.0萬臺增長至2023年的111.1萬臺，CAGR為2.9%。

未來，隨著智能按摩服務(wù)向三四線城市低端市場的進(jìn)一步滲透，以及電子競技場所、辦公樓、新能源充電站等新興場景的發(fā)展，疊加現(xiàn)有主流場景如商業(yè)綜合體、影院、交通場所逐步開放智能按摩服務(wù)的設(shè)備鋪設(shè)權(quán)限，中國智能按摩服務(wù)的保有量預(yù)計將從2024年的128.1萬臺增長至2028年的184.1萬臺，CAGR為9.5%。

此時參與該產(chǎn)業(yè)鏈的玩家角色包括上游硬件供應(yīng)商、軟件供應(yīng)商、按摩椅制造商、智能按摩服務(wù)品牌、下游投放場所提供方等。不過目前的智能按摩服務(wù)品牌已經(jīng)初現(xiàn)格局，2023交易額排名前5的企業(yè)共占據(jù)約87% 市場份額，在此之前已有一大批共享按摩椅品牌退出市場。

結(jié)語：共享按摩椅的未來展望

樂摩物聯(lián)的計劃上市，或許是共享按摩椅行業(yè)再次受人注意的開始。

但也有各方信息對樂摩物聯(lián)的上市持懷疑態(tài)度，因為這家公司的商業(yè)模式過于單一、消費(fèi)者對共享按摩設(shè)備的使用習(xí)慣并未養(yǎng)成（付費(fèi)意愿低）、場租費(fèi)用高、設(shè)備維護(hù)成本高等多方面因素。

那么，回看樂摩物聯(lián)在招股書中透露的未來計劃：

1、擴(kuò)大在中國及海外的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，以獲取更廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)并深化公司業(yè)務(wù)運(yùn)營的市場滲透率；

2、繼續(xù)迭代和提升公司技術(shù)，提高服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營效率；

3、提升品牌知名度和曝光度；

4、開發(fā)和引入更多健康生活服務(wù)及產(chǎn)品，探索新商機(jī)。

這些愿景的達(dá)成，不僅是樂摩物聯(lián)突破自身發(fā)展瓶頸、邁向新高度的關(guān)鍵契機(jī)，更是其在荊棘密布的商業(yè)叢林中，突破商業(yè)模式局限、培育用戶習(xí)慣的一場艱難突圍，勢必是充滿未知與挑戰(zhàn)的。